卷首語

世界經(jīng)濟在全球金融危機的余波中步入2019 年。十余年前的那場危機重創(chuàng)了多國經(jīng)濟，《比較》一直關注且跟蹤發(fā)表了相關的研究和文獻，聚焦于這場危機如何影響了經(jīng)濟學理論與政策研究的議程。編委周小川在近期關于全球金融危機的反思和總結指出，這是一個非常好的時機，擴大經(jīng)濟學和經(jīng)濟研究方面的工作。本輯《比較》將為讀者提供幾位重量級經(jīng)濟學家對危機后經(jīng)濟學理論與政策研究的回顧、總結與展望。

本伯南克的文章著重討論2008 年金融危機中信貸市場紊亂對實體經(jīng)濟的影響。他開宗明義地指出，經(jīng)濟學家和經(jīng)濟政策制定者未能預見這場危機，最好理解為經(jīng)濟工程與經(jīng)濟管理的失敗，而非經(jīng)濟科學的缺陷，就好比橋梁突然坍塌應當改進橋梁設計和檢測，而不是修訂基本的物理學原理，未能預見危機應當促使我們改進監(jiān)管和危機管理體系，而非從深層上重構經(jīng)濟學理論。文章總結了本輪危機后與信貸因素在經(jīng)濟行為和經(jīng)濟分析中的作用有關的研究。文章指出，就理論而言，應該在經(jīng)濟學模型和預測中更多地關注與信貸有關的因素；就政策而言，應該通過改革增強金融體系對未來不穩(wěn)定狀況的韌性，加強政策制定者有效應對恐慌的能力，哪怕此類改革會在信貸擴張或增長方面帶來某些成本。

馬克格特勒和西蒙吉爾克里斯特的文章主要概述危機后的宏觀經(jīng)濟理論和實證研究，并以此來理解危機后的大衰退。為此，兩位作者從外部融資溢價，金融加速器機制，杠桿的作用，危機的非線性影響以及家庭、企業(yè)和銀行資產負債表的相互關聯(lián)，貨幣政策的運行狀況等因素入手，描述當代宏觀經(jīng)濟學模型如何分析金融和實體部門之間的相互作用。文章指出，此次金融危機的復蘇時間比常規(guī)情形下更長，而且直到最近，對家庭和小企業(yè)來說，信貸市場仍持續(xù)緊張。因此有關經(jīng)濟為何復蘇緩慢，包括金融因素在其中發(fā)揮的作用，將是未來研究的重要課題。

危機后，宏觀審慎政策得以建立。由此引發(fā)了一系列爭論：貨幣政策和宏觀審慎政策之間是什么關系，有何異同？兩種政策的目標是相同還是不同？如何實施它們，是分別實施還是協(xié)同實施，由同一機構實施還是不同機構實施？貨幣政策是否會影響金融穩(wěn)定？為了實現(xiàn)金融穩(wěn)定的目標，貨幣政策該不該針對資產價格和信貸的過快增長進行逆向操作？拉爾斯. 斯文森的文章回答了這些問題，在他看來，貨幣政策可以穩(wěn)定通脹，但不能確保實現(xiàn)金融穩(wěn)定，為此需要單獨的宏觀審慎政策。這兩項政策是完全不同的政策，有著不同的目標，不同的工具，在許多國家由不同當局負責。但它們之間也存在一些相互影響，要通過單獨實施成功實現(xiàn)政策目標，就要像納什均衡一樣，每項政策都側重于實現(xiàn)自身的目標，同時考慮到其他政策實施的影響�？傊�，經(jīng)濟政策的目標應該量力而行，使每一項政策都有各自的目標和工具，從而變得更加清晰、透明和易于評估。

埃里克布萊恩約弗森等人的文章旨在解答人工智能的索洛悖論，即人工智能取得了飛躍式發(fā)展，但在生產率統(tǒng)計數(shù)據(jù)中卻看不見它們。他們給出的一個解釋是實施和重組滯后。也就是說，在人工智能充分發(fā)揮其潛力之前，需要實現(xiàn)無數(shù)必要的互補性創(chuàng)新、克服數(shù)不清的障礙，做出許許多多的重組和調整。不管如何，經(jīng)濟學家可以為記錄和解讀人工智能帶來的無形變化及其廣泛的經(jīng)濟影響做出貢獻。

丹尼羅德里克教授常能言人所不能言，在本輯《比較》選取的文章中，他在肯定全球價值鏈和新技術為發(fā)展中國家創(chuàng)造機會的同時，也提醒我們注意，這兩股力量不利于發(fā)展中國家經(jīng)濟增長的可能性。首先, 新技術通常偏向于技能，從而削弱發(fā)展中國家在傳統(tǒng)勞動密集型制造業(yè)中的比較優(yōu)勢, 減少其貿易所得。其次，全球價值鏈降低了非技能勞動力替代其他生產投入的能力，從而使低收入國家更難利用勞動力成本優(yōu)勢來抵消技術劣勢。從經(jīng)濟角度看, 這兩個沖擊會相互加強，而且迄今為止的就業(yè)和貿易證據(jù)表明, 這些劣勢可能大到足以抵消優(yōu)勢。由此他主張，發(fā)展中國家的發(fā)展戰(zhàn)略應減少對國際經(jīng)濟一體化的關注, 而要更多地關注所謂的國內一體化，將最先進生產部門中已經(jīng)具備的能力擴散至經(jīng)濟中的所有其他部門。他在文章中還特別強調了制造業(yè)是低收入國家實現(xiàn)發(fā)展的階梯，在這方面，服務業(yè)無法替代制造業(yè)。

法和經(jīng)濟學欄目是著名法學家柯蒂斯. 米爾霍特和合作者馬里亞納帕根德勒關于全球上市國有企業(yè)治理的文章。他們結合企業(yè)混合所有制相關的治理挑戰(zhàn)，考察了法國、美國、挪威、哥倫比亞、巴西、日本、新加坡和中國8 個國家的上市國有企業(yè)治理制度的演變過程及主要特點和現(xiàn)狀，展現(xiàn)了各自不同的經(jīng)濟、法律和政治環(huán)境。根據(jù)這8 個國家的治理經(jīng)驗，兩位作者總結出了各自不同的治理模式并指出，國有企業(yè)治理沒有既定的路線圖，在給定的制度環(huán)境中，只要加上適當?shù)膭?chuàng)新和政治意愿，是可以利用現(xiàn)有的工具制定出有效的公司治理戰(zhàn)略的。

魏加寧和楊光普的文章主要論述競爭政策在高質量發(fā)展中的作用。為此，他們論述了競爭政策的主要目標、內涵和理論基礎，明確了競爭政策在政策體系中的定位，提出確立競爭政策的基礎性地位，以競爭政策統(tǒng)領和協(xié)調其他各項經(jīng)濟政策及法律法規(guī)。針對我國經(jīng)濟運行中妨礙和限制競爭的各種現(xiàn)象，兩位作者提出了確立競爭政策基礎性地位的思路、路徑與政策建議。

張曉晶等人的文章考察了發(fā)達經(jīng)濟體自1870 年以來近150 年的杠桿率長周期變化，探討它與經(jīng)濟增長之間的關系。他們的研究表明，過多的信貸不能帶來更快的增長，其理論原因在于：金融自由化、創(chuàng)新與發(fā)展導致信貸增長脫離實體經(jīng)濟，產生異化；為現(xiàn)存資產融資導致的信貸擴張對產出增長的作用甚微；貧富差距導致信貸擴張成為很多政府的制勝法寶；金融全球化、跨境資本流動與全球失衡進一步推動信貸攀升。從經(jīng)驗層面看，在其他條件不變的情況下，債務積累對經(jīng)濟增長有著顯著甚至是加速式的負面影響。就政策含義而言，決策者應高度重視金融活動，特別是信貸行為能否以最小的成本和風險將儲蓄轉化為有效投資，帶動經(jīng)濟增長，對杠桿率攀升要有合理的應對。