項(xiàng)目概覽/1

摘要/1

概述/1

　一、經(jīng)濟(jì)走勢及主要問題/2

　　(一)消費(fèi)下滑,理性觀望/2

　　(二)基建投資大幅下行,地產(chǎn)和制造業(yè)有所回升/2

　　(三)進(jìn)出口增速平穩(wěn),不確定性增加/3

　　(四)價格總體平穩(wěn)/3

　　(五)金融去杠桿和強(qiáng)監(jiān)管的影響已傳導(dǎo)至實(shí)體部門/4

　　(六)外儲穩(wěn)定,人民幣先升后貶,人民幣匯率或?qū)⒎�(wěn)定在一個合理區(qū)間/4

　　(七)家庭債務(wù)日趨逼近美國金融危機(jī)前峰值,部分區(qū)域債務(wù)負(fù)擔(dān)嚴(yán)重/5

　　(八)企業(yè)債務(wù)和家庭債務(wù)交互式負(fù)反饋效應(yīng)增加了去杠桿難度/6

　　(九)棚改貨幣化安置力度減弱,影子銀行受到強(qiáng)監(jiān)管,房企債務(wù)壓力加重/7

　　(十)金融系統(tǒng)穩(wěn)定性改善遲滯/7

　二、主要指標(biāo)預(yù)測及政策模擬/8

　三、優(yōu)化資源配置,釋放經(jīng)濟(jì)活力/10

　四、構(gòu)建部門間協(xié)同化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險的長效機(jī)制/12

　五、以更高水平對外開放推動中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展/13

第一章　中國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展的即期特征與主要風(fēng)險/18

　一、2018年以來中國宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展呈現(xiàn)的主要特征/18

　　(一)工業(yè)企業(yè)利潤增速放緩/18

　　(二)消費(fèi)下滑,理性觀望/20

　　(三)基建投資大幅下行,地產(chǎn)和制造業(yè)有所回升/27

　　(四)進(jìn)出口增速平穩(wěn),貿(mào)易順差有所下降/32

　　(五)外儲穩(wěn)定,人民幣先升后貶,人民幣匯率或?qū)⒎�(wěn)定在一個合理區(qū)間/40

　　(六)金融去杠桿的影響已傳至實(shí)體部門,社會融資增速大幅下降/51

　　(七)勞動力市場就業(yè)平穩(wěn)略有改善,農(nóng)村外出務(wù)工人數(shù)略有回升/56

　　(八)價格總體平穩(wěn)/64

　　(九)房地產(chǎn)市場有所降溫,但未來上漲壓力較大/71

　二、中國宏觀經(jīng)濟(jì)下一步發(fā)展面臨的內(nèi)部主要不確定性/74

　　(一)家庭債務(wù)日趨逼近美國金融危機(jī)前峰值,部分區(qū)域債務(wù)負(fù)擔(dān)嚴(yán)重/74

　　(二)企業(yè)債務(wù)和家庭債務(wù)交互式負(fù)反饋效應(yīng)增加了去杠桿難度/89

　　(三)地方政府債務(wù)風(fēng)險猶存/98

　　(四)金融系統(tǒng)穩(wěn)定性改善遲滯/101

　　(五)棚改貨幣化及影子銀行推高房地產(chǎn)市場需求,須警惕風(fēng)險/109

　三、中國宏觀經(jīng)濟(jì)下一步發(fā)展面臨的外部主要不確定性/118

　　(一)美國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇,繼續(xù)推動貨幣政策正�；�/119

　　(二)歐盟與美國貿(mào)易摩擦加劇,內(nèi)部分歧增大,全年經(jīng)濟(jì)增長或?qū)⑹艽?122

　　(三)日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇外部波折不斷,將繼續(xù)維持貨幣寬松/123

　　(四)新興經(jīng)濟(jì)體總體增長,但分化加劇,且短中期增速波動性

增強(qiáng)/123

　　(五)中美貿(mào)易摩擦將顯著增加進(jìn)出口的不確定性/124

第二章　基準(zhǔn)條件下2018年中國主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)增速預(yù)測/131

第三章　不同情景下的主要經(jīng)濟(jì)指標(biāo)預(yù)測及其政策應(yīng)對/135

　一、不同情景下的經(jīng)濟(jì)預(yù)測與政策應(yīng)對/135

　　(一)假設(shè)情景一:中美和全球貿(mào)易戰(zhàn)升級導(dǎo)致外需大幅下降/135

　　(二)假設(shè)情景二:家庭債務(wù)攀升對消費(fèi)大幅擠出/137

　　(三)假設(shè)情景三:整體固定資產(chǎn)投資大幅下滑/138

　　(四)假設(shè)情景四:固定資產(chǎn)投資增速回升較多/139

　二、不同情景分析基礎(chǔ)上的政策力度選項(xiàng)/139

　三、短期經(jīng)濟(jì)政策選項(xiàng)可能對經(jīng)濟(jì)造成長期副作用/141

　　(一)信貸政策/142

　　(二)貨幣政策規(guī)則/145

第四章　提高資源配置效率,釋放內(nèi)部經(jīng)濟(jì)活力/148

　一、1981~2014年分部門經(jīng)濟(jì)增長核算/148

　　(一)數(shù)據(jù)來源和估算方法/148

　　(二)部門TFP估算結(jié)果/151

　二、部門TFP變化對整體經(jīng)濟(jì)的影響/156

　　(一)反事實(shí)實(shí)驗(yàn)結(jié)果/156

　　(二)要素錯配導(dǎo)致服務(wù)部門的TFP下滑/159

　三、商業(yè)銀行向僵尸企業(yè)輸血加劇了金融資源錯配/161

　　(一)我國僵尸企業(yè)的變動趨勢/163

　　(二)我國僵尸企業(yè)所占信貸資源的變動趨勢/166

　　(三)商業(yè)銀行對僵尸企業(yè)輸血的機(jī)制/168

　四、戶籍制度與社會生產(chǎn)率/175

　五、城市土地政策及影響/177

　六、本章小結(jié)/178

第五章　以更高水平對外開放推動中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展/179

　一、對當(dāng)前中國所面臨的國際形勢深刻變化應(yīng)有正確認(rèn)知/180

　二、以更高水平對外開放助推經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的三點(diǎn)建議/182

結(jié)束語/186

附錄/188

　上海財經(jīng)大學(xué)高等研究院簡介/188