隨著經(jīng)濟(jì)全球化的推進(jìn)，企業(yè)會面臨更多的匯率風(fēng)險、利率風(fēng)險和商品價格風(fēng)險。國際要素市場的不確定性更加凸顯了風(fēng)險管理的重要性，同時也推動著風(fēng)險管理手段的發(fā)展和創(chuàng)新。其中，以期貨、遠(yuǎn)期、期權(quán)和互換為代表的金融衍生工具最為引入注目。對于越來越多的企業(yè)來說，使用金融衍生工具已經(jīng)成為抵御市場風(fēng)險不可或缺的風(fēng)險管理手段。因此，金融衍生工具研究成為近年來特別是全球金融危機(jī)背景下財務(wù)學(xué)研究的熱點(diǎn)問題。長期以來，國內(nèi)外學(xué)術(shù)界對于金融衍生工具的研究主要集中在公司財務(wù)特征、管理者風(fēng)險偏好和公司治理結(jié)構(gòu)方面。盡管在這些領(lǐng)域上已經(jīng)取得了大量的研究成果，但到目前為止尚沒有達(dá)成一致性的結(jié)論。尤其是對于金融衍生工具使用越頻繁、財務(wù)越復(fù)雜的企業(yè)，傳統(tǒng)的風(fēng)險管理理論難以完全解釋風(fēng)險管理行為的動因及其經(jīng)濟(jì)后果。
　　與成熟市場相比，中國金融衍生工具市場的發(fā)展起步較晚。西方發(fā)達(dá)國家早在20世紀(jì)70年代就已經(jīng)出現(xiàn)并開始使用金融衍生工具，而中國1990年開始推出金融衍生工具，并且在2008年以后金融衍生工具的使用才有了較大規(guī)模的發(fā)展。由于金融衍生工具交易活動的復(fù)雜性和會計準(zhǔn)則的復(fù)雜性，使用金融衍生工具會在很大程度上受到管理者對金融衍生工具的認(rèn)識，以及對相關(guān)信息的理解、判斷和決策能力的影響。近年來的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，管理者“特征”或“風(fēng)格”顯著影響企業(yè)金融衍生工具使用。從研究方法上看，盡管對金融衍生工具使用及其經(jīng)濟(jì)后果的影響因素研究從單純基于傳統(tǒng)公司金融學(xué)研究到行為金融學(xué)研究的演進(jìn)，但管理者的年齡、性別和從業(yè)經(jīng)歷等顯性特質(zhì)因素仍是研究重點(diǎn)。但這些因素僅僅是管理者個體特質(zhì)的“冰山一角”，管理者的隱性特質(zhì)如能力、品質(zhì)、聲譽(yù)等因素才是影響其認(rèn)知及其行為的關(guān)鍵。因此，管理者隱性特質(zhì)如何影響金融衍生工具使用及其經(jīng)濟(jì)后果尚處于起步階段。從研究內(nèi)容上看，已有研究幾乎全部基于美國企業(yè)數(shù)據(jù)。事實(shí)上，與發(fā)展中國家相比，美國的企業(yè)擁有更高效率的業(yè)務(wù)流程管理，這意味著，管理者異質(zhì)性特征可能在包括中國在內(nèi)的發(fā)展中國家的企業(yè)決策中會發(fā)揮更為重要的作用。
　　管理者能力是管理者的重要個人特征。管理者能力是指管理者利用與控制各種企業(yè)資源，為企業(yè)創(chuàng)造有效產(chǎn)出的能力。那么，管理者能力是否是中國上市公司金融衍生工具使用及其經(jīng)濟(jì)后果的重要影響因素？為解答這個重要問題，本書以中國非金融上市公司2008～2019年的數(shù)據(jù)為研究樣本，并以“金融衍生工具與企業(yè)風(fēng)險：基于管理者能力視角”為選題，從管理者異質(zhì)性的角度，試圖回答如下問題：第一，我國上市公司從事金融衍生工具交易的過程中具備哪些特征？第二，中國上市公司的金融衍生工具使用產(chǎn)生怎樣的經(jīng)濟(jì)后果？第三，管理者能力特征如何影響企業(yè)金融工具使用及其經(jīng)濟(jì)后果，如何理解其作用條件和傳導(dǎo)機(jī)制？
　　本書主要包括三大部分：
　　第1章至第4章是本書的研究基礎(chǔ)部分。其中第1章是導(dǎo)論，包括本書的研究背景、研究目標(biāo)、研究意義、研究思路和內(nèi)容安排等方面。第2章對本書所涉及的重要概念進(jìn)行論述，包括金融衍生工具的含義及其特點(diǎn)、經(jīng)濟(jì)功能和實(shí)現(xiàn)方式、金融衍生工具的產(chǎn)生、發(fā)展和監(jiān)管制度演進(jìn)等內(nèi)容。第3章是對本書所涉及的主要研究領(lǐng)域進(jìn)行文獻(xiàn)綜述和理論分析，在回顧已有研究成果的基礎(chǔ)之上做出簡要的評價，并引出本書將要嘗試的突破與創(chuàng)新。第4章是中國上市公司金融衍生工具交易狀況的統(tǒng)計分析。分別從金融衍生工具持有目的、交易類型和交易品種，企業(yè)特征和行業(yè)特征等方面闡述我國上市公司使用金融衍生工具的交易狀況，本章的調(diào)查結(jié)論將為后面章節(jié)的內(nèi)容提供數(shù)據(jù)基礎(chǔ)。
　　第5章至第7章是本書的主體部分。根據(jù)本書的研究思路，這一部分又被分為兩個部分：第一部分是第5章和第6章，實(shí)證檢驗(yàn)了管理者能力特征對中國上市公司金融衍生工具使用的經(jīng)濟(jì)后果（企業(yè)風(fēng)險）的影響、作用條件和傳導(dǎo)機(jī)制。其中，第5章檢驗(yàn)了管理者能力、金融衍生工具使用與企業(yè)風(fēng)險之間的相互關(guān)系，并進(jìn)一步從股權(quán)結(jié)構(gòu)和信息不對稱程度理解管理者能力效用發(fā)揮的作用條件及其作用機(jī)理。考慮到以前的實(shí)證研究多是從管理者背景特征衡量管理者能力，因此進(jìn)一步從CEO年齡、性別和職業(yè)背景維度對管理者特征影響進(jìn)行再檢驗(yàn)；第6章檢驗(yàn)公司治理的監(jiān)督機(jī)制對管理者能力作用發(fā)揮的影響，分別從外部公司治理的監(jiān)督機(jī)制（分析師跟蹤、媒體關(guān)注、機(jī)構(gòu)投資者持股）和內(nèi)部公司治理的監(jiān)督機(jī)制（內(nèi)部公司治理水平）考察監(jiān)督機(jī)制的調(diào)節(jié)作用。第二部分是第7章。選取典型企業(yè)進(jìn)行案例研究，從管理者層面分析這些企業(yè)運(yùn)用金融衍生工具的特殊動因以及造成巨額虧損的關(guān)鍵原因，為今后運(yùn)用金融衍生工具提取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。案例研究結(jié)論對實(shí)證研究進(jìn)行補(bǔ)充。從整體上來看，形成了“影響因素（管理者能力）-行為（金融衍生工具使用）-經(jīng)濟(jì)后果（企業(yè)風(fēng)險）”這一完整的研究路徑。