機(jī)構(gòu)投資者是資本市場的重要力量，在資本市場中，在個人與機(jī)構(gòu)以及機(jī)構(gòu)與機(jī)構(gòu)激烈博弈的過程中，優(yōu)秀的機(jī)構(gòu)投資人顯示出了良好的投資收益和風(fēng)險控制能力，取得了卓越的投資業(yè)績。但是目前流行的抄作業(yè)式的簡單模仿往往效果不佳，甚至事與愿違，沒趕上吃肉反遭暴打的情況屢屢發(fā)生。知其然更要知其所以然，理解不同機(jī)構(gòu)投資者整體的投資體系，相當(dāng)于破解一家投資機(jī)構(gòu)的核心密碼，這顯然要比機(jī)械式的抄襲更為有效。
機(jī)構(gòu)投資者以其龐大的體量進(jìn)行大手筆的投資，明星投資案例像在大海里潛行的鯨魚，大部分時間我們知道它們的存在，甚至能夠感覺到它們近在咫尺，但在資本市場這個海洋里，我們不能全須全尾地看到它們的全貌。往往在不經(jīng)意間，鯨魚突然躍出海面，重達(dá)30噸的龐然大物在海面上騰空而起，濺起水花，我們才能感受到這種海中巨獸的力量。
本書根據(jù)我20多年在證券、保險、私募基金等大型投資機(jī)構(gòu)從事資產(chǎn)管理的經(jīng)歷，以及我本人和大江洪流在投資理念和投資框架方面的實(shí)操經(jīng)驗(yàn)，嘗試展現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資人構(gòu)建投資體系的邏輯和思維特點(diǎn)，希望能夠?yàn)閭�人投資者理解機(jī)構(gòu)投資人提供一些線索。
從投資方法來看，雖然紛繁復(fù)雜，但大體分為兩類。一類是建立在與其他投資人博弈基礎(chǔ)上的，技術(shù)分析就是這一方法的集中體現(xiàn)。要在博弈中取勝，就要更快地掌握信息，更深入地理解市場的走勢趨勢，洞悉億萬投資人的想法，以及想法的想法，從而形成自己獨(dú)特的投資策略，保證投資成功率�；谛袨榻鹑趯W(xué)等量化投資的思想也是博弈的思路，是通過機(jī)器來對抗人的行為。
另一類是與上市公司共同成長，投資收益主要來自上市公司業(yè)績的增長，雖然也受到短期估值、市場情緒的影響，但是總體來說，對投資貢獻(xiàn)的仍然是公司長期價值的增長，表現(xiàn)為上市公司收入、利潤、資產(chǎn)規(guī)模、現(xiàn)金流等大幅度上漲。隨著時間的流逝，這些增長可以使公司在相當(dāng)長的時間內(nèi)保持競爭優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)股東收益與公司發(fā)展雙贏的局面。在與優(yōu)秀上市公司共成長的邏輯中，投資上市公司的理念、心態(tài)和邏輯跟投資非上市公司是一樣的，就是把自身作為上市公司股東，追求上市公司的長期發(fā)展。一家公司的短期發(fā)展往往是確定的，投資人對于上市公司的定價分歧往往源于對公司長期發(fā)展的不同判斷，只有經(jīng)過時間的沉淀才能驗(yàn)證誰的判斷更為準(zhǔn)確，潮水退了才知道誰在裸游。因此，這類投資往往相對期限較長。時間對基于基本面的投資而言既是朋友，也是的敵人，因?yàn)�，一旦判斷錯誤，過往的時間不會重來，投資人面臨的往往是時間與金錢的雙重?fù)p失。
做投資也要有實(shí)業(yè)心態(tài)，即長期與優(yōu)秀上市公司共成長，其中的關(guān)鍵在于優(yōu)秀。那么，哪些公司具備長期增長的潛力？哪些公司又能夠承受競爭的洗禮，在激烈的競爭中保持強(qiáng)勁的動力？本書旨在通過分析中國和美國在過去十年中股價漲幅超過十倍的公司，給十年十倍的股票群體（也就是英文中常說的tenbagger）畫一個畫像，看看它們具有哪些特點(diǎn)，能夠在十年的長期內(nèi)給投資人帶來豐厚的回報。通過分析，我們發(fā)現(xiàn)，有四種類型的公司值得關(guān)注，它們的特點(diǎn)分別是滾雪球、泥石流、高周期和硬科技，這四個領(lǐng)域是有十倍股大魚的海域，值得投資人在這個海域深耕細(xì)作�！�
推薦序一
推薦序二
序 言
|部分|
投資的邏輯
|第1章| 投資的原點(diǎn) 2
原力是思維原點(diǎn) 2
投資能力是控制風(fēng)險好的工具 3
擴(kuò)大能力的舒適區(qū) 4
不賺能力圈以外的錢 6
|第2章| 認(rèn)識市場波動 9
風(fēng)險并非源于波動，它只是策略與現(xiàn)實(shí)的背離 9
波動是成本：投資即使做對方向，波動也讓目標(biāo)難以實(shí)現(xiàn) 10
投資時間過短，只能賺了個寂寞 12
與波動共舞：以消費(fèi)類公司投資為例 15
|第3章| 投資組合與投資風(fēng)險 18
投研團(tuán)隊是分散風(fēng)險的雙刃劍 18
分清雞蛋、鴨蛋、鵝蛋：標(biāo)準(zhǔn)正確才能真的分散風(fēng)險 20
基金專家系統(tǒng)為什么能戰(zhàn)勝風(fēng)險 23
|第4章| 正確認(rèn)識估值 29
格雷厄姆式投資：便宜就是硬道理的時代過去了 29
巴菲特初的實(shí)踐：格雷厄姆價值投資的一次不成功的嘗試 32
中國股市的便宜貨不多 33
過去11年，成長股完勝價值股 34
成長股估值：高但有邏輯支持 37
當(dāng)前成長股估值具有合理性：新業(yè)態(tài)顛覆估值模式 38
估值過高的消費(fèi)股，相當(dāng)于爭搶煮熟的豆子 40
高周期股：估值不重要，關(guān)鍵還是對周期的把握 41
|第二部分|
十年十倍股地圖
|第5章| 尋找十年十倍股 46
十倍股地圖：美國和中國十年十倍股的行業(yè)分布特征 47
尋找十倍股：滾雪球而不是滾鐵環(huán) 49
十倍股不能只看行業(yè)需求爆發(fā) 51
|第6章| 硬核科技公司 55
一招鮮，吃遍天：研發(fā)型科技公司顛覆性創(chuàng)新 55
研發(fā) 重資本投入：摩爾定律與彎道超車 58
鋼鐵是怎樣煉成的：埃隆·馬斯克與特斯拉的啟示 60
英特爾和英偉達(dá)：領(lǐng)先者的狂奔和追趕者的彎道超車 70
在平的世界里：新技術(shù)和新商業(yè)模式的結(jié)合造就橫空出世的顛覆者 72
|第7章| 滾雪球：消費(fèi)、服務(wù)賽道 79
不容易被變革所顛覆的穩(wěn)定坡道 79
招商銀行的標(biāo)桿富國銀行：戰(zhàn)略定位決定長期價值 83
長賽道：滿足人的基本需求，行業(yè)具備長期的增長能力 88
濕的雪：分散的行業(yè)競爭格局 90
消費(fèi)行業(yè)的新趨勢：重構(gòu)與解構(gòu) 92
|第8章| 泥石流：新商業(yè)模式公司 107
客戶即價值：跨界新物種的八爪魚增長模式 107
新商業(yè)模式不是雪球，是泥石流 113
亞馬遜：2367倍漲幅，商業(yè)模式制勝 115
臺積電：技術(shù)創(chuàng)新固然重要，但商業(yè)模式創(chuàng)新往往是值錢的 129
|第9章| 周期股：永遠(yuǎn)的周期 138
周期類公司，強(qiáng)者恒強(qiáng) 138
馬士基：航運(yùn)霸主在波動中發(fā)展 140
殼牌：把握石油周期的逆襲者 143
|第三部分|
捕捉十年十倍股的漁網(wǎng)和魚竿
|第10章| 宏觀情景分析：抓住下網(wǎng)高周期性行業(yè)的時機(jī) 153
情景分析法的由來 153
凱利公式與宏觀情景判斷：勝率與賠率 159
凱利公式在投資中應(yīng)用的例子 163
高周期性投資：勝率是多次反復(fù)磨煉出的能力 164
|第11章| 掘金泥石流：建立在商業(yè)模式優(yōu)勢之上的漁網(wǎng) 167
好的商業(yè)模式是企業(yè)背后的動力 167
商業(yè)模式識別：有比沒有好 170
輕資產(chǎn)商業(yè)模式：經(jīng)營模式推動飛輪轉(zhuǎn)動 172
高維打擊低維：商業(yè)模式代際差 174
同一維度的商業(yè)模式：不同生態(tài)的對決 177
長期價值：大象也可以跳舞 180
|第12章| 滾雪球的釣竿：消費(fèi)趨勢與品牌消費(fèi)時代 183
把握人口結(jié)構(gòu)變遷、收入增長和城市化進(jìn)程 183
品牌的集中度提升是消費(fèi)品投資的趨勢 184
全球化和代際消費(fèi)習(xí)慣是中國消費(fèi)品價值提升的核心 185
人和團(tuán)隊是消費(fèi)類公司的核心驅(qū)動力 186
財務(wù)指標(biāo)要結(jié)合公司基本面因素綜合使用 189
認(rèn)知的認(rèn)知：突破層認(rèn)知的圍欄 193
跨區(qū)域和差異化能力：經(jīng)常被低估的認(rèn)知盲區(qū) 196
好公司摔跤的時候往往是好的時機(jī) 198
|第13章| 硬科技：高風(fēng)險下的精準(zhǔn)撒網(wǎng) 202
餡餅和陷阱 202
投資未來大趨勢 204
硬科技需求是冰山可見的部分，不可見的部分才是關(guān)鍵 210
量化思維：發(fā)現(xiàn)種子選手的篩子 215
硬科技：相同背景專業(yè)團(tuán)隊比較容易成功 218
總結(jié)：技術(shù)就是王道 219
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