《新興市場與發(fā)達市場的微觀結構/經(jīng)濟瞭望譯叢》：
　　2.限價訂單簿包含了任何時點上所有被提交到市場上的訂單的信息，包括那些沒有被執(zhí)行的或是被取消的訂單信息。因為限價訂單簿反映了市場參與者的信念和偏好，因此交易者分析當前市場的訂單狀態(tài)，就好像在分析市場上其他參與者所占有的私人信息一樣。所以，交易者可以通過買賣價差來了解市場上流動性和信息不對稱的情況。交易者也可以通過觀察訂單到達速率和執(zhí)行的報價，來確定其他交易者對某項資產(chǎn)的感興趣程度，包括價格和數(shù)量。而報價到達得十分迅猛，就意味著流動性和潛在的新信息到達在增加。最后，限價訂單簿上的訂單（即當前限價訂單簿不同價位上的不同訂單深度）會表明市場上其他參與者將他們的錢放在了哪里，這關乎市場未來價格的走向。 
　　3.大部分市場都會保護交易者的身份，這是因為掌握誰提交了訂單、被提交訂單的類型以及訂單的數(shù)量規(guī)模等可以獲得非常重要的信息。這與市場透明度密切相關。也就是說，關于交易者的公開信息越多，其他不同市場參與者能夠獲取的信息就越多。例如，一個大型對沖基金公司大量購買了某一資產(chǎn)，或大量個人投資者購買了小額的某一資產(chǎn)，是不能將這兩種情況所代表的含義等同的。不知情投資者想要知道知情投資者的交易行為，因此他們想將交易者的身份公之于眾。然而，知情投資者卻不想他們的身份被公開化，這樣他們就可以盡可能地從私人占有的信息中獲利。 
　　4.一方面，交易前披露可以在信息被完全融入價格之前，向所有市場參與者提供信息，這樣會使不知情交易者獲益，但卻以損害知情交易者利益為代價；而另一方面，交易后透明度允許知情交易者從他們所占有的信息中獲益，但卻以損害不知情交易者利益為代價。因此，權衡從披露中受益的雙方利益是一個非常重要的問題，監(jiān)管者應該在增加交易前或是交易后透明程度的決策中，充分將其納入考慮范圍。
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