目錄
第一章緒論1
第一節(jié)研究背景1
一、各國積極提升公司治理水平1
二、大量公司治理評價(jià)系統(tǒng)推出4
三、各國相繼制定治理披露政策6
四、投資者愿為好治理支付溢價(jià)8
第二節(jié)問題提出10
一、公司治理績效：財(cái)務(wù)績效、經(jīng)濟(jì)績效與市場績效10
二、作為公司治理基礎(chǔ)的股權(quán)結(jié)構(gòu)高度集中帶來的問題12
三、我國公司治理市場效應(yīng)與溢價(jià)問題的提出16
第三節(jié)研究設(shè)計(jì)16
一、研究目標(biāo)16
二、研究內(nèi)容18
三、研究路線19
四、研究方法21
第二章中國公司治理：實(shí)踐與理論23
第一節(jié)中國公司治理改革發(fā)展沿革23
一、中國公司治理改革的主線23
二、中國公司治理改革走過的四個(gè)階段24
第二節(jié)中國上市公司治理狀況27
一、公司治理評價(jià)及其意義27
二、國內(nèi)外主要的公司治理評價(jià)系統(tǒng)29
三、中國上市公司治理指數(shù)研發(fā)與構(gòu)成32
四、中國上市公司治理評價(jià)分析35
第三節(jié)公司治理科學(xué)問題與文獻(xiàn)綜述的綜述43
一、公司治理科學(xué)問題的提出43
二、對公司治理文獻(xiàn)綜述的綜述45
第四節(jié)公司治理文獻(xiàn)基本信息計(jì)量分析47
一、公司治理文獻(xiàn)來源47
二、公司治理文獻(xiàn)統(tǒng)計(jì)48
三、公司治理文獻(xiàn)數(shù)量計(jì)量分析49
四、公司治理研究主體計(jì)量分析50
第五節(jié)公司治理研究內(nèi)容、方法與對象計(jì)量分析54
一、公司治理研究內(nèi)容計(jì)量分析54
二、公司治理研究方法計(jì)量分析59
三、公司治理研究對象計(jì)量分析63
第六節(jié)公司治理研究總結(jié)與展望66
一、我國公司治理研究總結(jié)66
二、我國公司治理研究展望67
第三章理論基礎(chǔ)與相關(guān)文獻(xiàn)述評70
第一節(jié)理論基礎(chǔ)70
一、公司治理理論70
二、估值理論71
三、有效市場理論72
四、信息披露理論73
五、預(yù)期理論74
第二節(jié)相關(guān)文獻(xiàn)述評77
一、公司治理與財(cái)務(wù)績效關(guān)系研究文獻(xiàn)77
二、公司治理與股票價(jià)格關(guān)系研究文獻(xiàn)86
三、公司治理與超額收益關(guān)系研究文獻(xiàn)90
第四章公司治理、估值理論與投資者預(yù)期94
第一節(jié)公司治理與股票價(jià)格關(guān)系機(jī)制94
一、基于傳統(tǒng)估值理論：三級關(guān)聯(lián)假說的分析94
二、基于傳統(tǒng)估值理論：二級關(guān)聯(lián)假說的分析95
三、傳導(dǎo)機(jī)制分析的小結(jié)96
第二節(jié)公司治理、投資者預(yù)期與超額收益97
一、公司治理與投資者預(yù)期97
二、公司治理與超額收益99
第五章公司治理與代理成本關(guān)系實(shí)證研究104
第一節(jié)問題提出104
第二節(jié)代理成本量化與影響因素文獻(xiàn)綜述105
一、代理成本的量化研究105
二、公司治理要素對代理成本影響研究108
三、文獻(xiàn)綜述小結(jié)109
第三節(jié)公司治理理論分析及研究假設(shè)110
一、股權(quán)結(jié)構(gòu)理論基礎(chǔ)及研究假設(shè)110
二、運(yùn)作機(jī)制理論基礎(chǔ)及研究假設(shè)112
三、決策機(jī)制理論基礎(chǔ)及研究假設(shè)113
四、監(jiān)督機(jī)制理論基礎(chǔ)及研究假設(shè)114
五、激勵(lì)機(jī)制理論基礎(chǔ)及研究假設(shè)116
第四節(jié)樣本數(shù)據(jù)與研究設(shè)計(jì)117
一、數(shù)據(jù)來源及樣本分布117
二、變量選取119
三、研究模型設(shè)計(jì)121
第五節(jié)公司治理對代理成本影響實(shí)證研究122
一、描述性統(tǒng)計(jì)122
二、公司治理對股權(quán)代理成本影響實(shí)證檢驗(yàn)124
第六節(jié)公司治理對代理成本影響穩(wěn)健性檢驗(yàn)131
一、分階段面板回歸穩(wěn)健性檢驗(yàn)131
二、全樣本面板回歸穩(wěn)健性檢驗(yàn)137
三、滯后一期穩(wěn)健性檢驗(yàn)140
第七節(jié)研究結(jié)論與政策建議142
一、研究結(jié)論142
二、政策建議145
第六章我國上市公司審計(jì)意見市場效應(yīng)研究146
第一節(jié)問題提出146
一、引言146
二、相關(guān)研究文獻(xiàn)回顧147
第二節(jié)理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)149
一、信號傳遞理論149
二、有效市場假說150
三、研究假設(shè)150
第三節(jié)審計(jì)意見市場效應(yīng)的實(shí)證研究設(shè)計(jì)151
一、事件研究法151
二、估計(jì)模型選擇與超額收益率計(jì)算152
三、多元線性回歸模型設(shè)計(jì)153
四、樣本篩選過程155
五、研究樣本確定156
第四節(jié)描述統(tǒng)計(jì)與實(shí)證結(jié)果156
一、描述性統(tǒng)計(jì)分析156
二、平均和累計(jì)超額收益分析157
三、多元線性回歸分析結(jié)果163
第五節(jié)結(jié)論、建議與啟示164
一、研究結(jié)論164
二、政策建議166
三、研究啟示167
第七章我國上市公司違規(guī)行為處罰市場效應(yīng)研究169
第一節(jié)問題提出169
第二節(jié)理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述170
一、理論基礎(chǔ)170
二、相關(guān)研究文獻(xiàn)綜述170
第三節(jié)研究設(shè)計(jì)172
一、研究方法選擇172
二、事件定義及樣本選取172
三、正常收益率的度量174
四、超額收益率的度量176
五、顯著性檢驗(yàn)176
第四節(jié)上市公司違規(guī)行為公開譴責(zé)市場效應(yīng)實(shí)證結(jié)果177
一、基于窗口[-20，+20]公開譴責(zé)市場效應(yīng)檢驗(yàn)177
二、基于窗口[-15，+15]公開譴責(zé)市場效應(yīng)檢驗(yàn)178
三、基于窗口[-10，+10]公開譴責(zé)市場效應(yīng)檢驗(yàn)179
四、基于窗口[-5，+5]公開譴責(zé)市場效應(yīng)檢驗(yàn)180
第五節(jié)上市公司違規(guī)行為公開處罰市場效應(yīng)實(shí)證結(jié)果181
一、基于窗口[-20，+20]公開處罰市場效應(yīng)檢驗(yàn)181
二、基于窗口[-15，+15]公開處罰市場效應(yīng)檢驗(yàn)182
三、基于窗口[-10，+10]公開處罰市場效應(yīng)檢驗(yàn)184
四、基于窗口[-5，+5]公開處罰市場效應(yīng)檢驗(yàn)184
第六節(jié)研究結(jié)論與政策建議185
一、研究結(jié)論185
二、政策建議186
第八章我國上市公司高管離職市場效應(yīng)研究187
第一節(jié)引言187
第二節(jié)高管離職相關(guān)研究文獻(xiàn)綜述188
一、高管離職——原因分析視角188
二、高管離職——影響分析視角189
三、文獻(xiàn)綜述小結(jié)190
第三節(jié)高管離職市場效應(yīng)實(shí)證設(shè)計(jì)191
一、事件要素的設(shè)計(jì)191
二、研究樣本的設(shè)計(jì)193
第四節(jié)上市公司高管離職市場效應(yīng)實(shí)證檢驗(yàn)199
一、主板市場高管離職市場效應(yīng)實(shí)證檢驗(yàn)199
二、中小企業(yè)板與創(chuàng)業(yè)板市場高管離職市場實(shí)證檢驗(yàn)201
第五節(jié)研究結(jié)論與啟示204
第九章我國上市公司高管落馬市場效應(yīng)研究206
第一節(jié)問題提出206
第二節(jié)理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)梳理207
一、理論基礎(chǔ)207
二、相關(guān)研究文獻(xiàn)梳理208
第三節(jié)研究設(shè)計(jì)209
一、研究方法選擇209
二、定義事件與事件窗209
三、研究樣本的選擇與數(shù)據(jù)來源210
四、正常收益率的度量212
五、估計(jì)超額收益率213
六、顯著性檢驗(yàn)214
第四節(jié)高管落馬對關(guān)聯(lián)上市公司股價(jià)影響的實(shí)證研究214
一、基于窗口[-10，+10]高管落馬事件市場效應(yīng)檢驗(yàn)214
二、基于窗口[-15，+15]高管落馬事件市場效應(yīng)檢驗(yàn)216
三、國有控股上市公司高管落馬市場效應(yīng)檢驗(yàn)217
第五節(jié)研究結(jié)論與政策建議219
一、研究結(jié)論219
二、政策建議220
第十章我國上市公司股權(quán)激勵(lì)市場效應(yīng)研究222
第一節(jié)問題提出222
第二節(jié)國內(nèi)外股權(quán)激勵(lì)實(shí)踐223
一、國外股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展223
二、國內(nèi)股權(quán)激勵(lì)的發(fā)展224
三、我國股權(quán)激勵(lì)的方式226
四、我國三種主要股權(quán)激勵(lì)方式比較228
第三節(jié)理論基礎(chǔ)與國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述229
一、股權(quán)激勵(lì)的理論基礎(chǔ)229
二、國外關(guān)于股權(quán)激勵(lì)市場效應(yīng)文獻(xiàn)綜述230
三、國內(nèi)關(guān)于股權(quán)激勵(lì)市場效應(yīng)文獻(xiàn)綜述231
四、股權(quán)激勵(lì)市場效應(yīng)的文獻(xiàn)綜述小結(jié)232
第四節(jié)我國股權(quán)激勵(lì)統(tǒng)計(jì)特征分析232
一、數(shù)據(jù)來源232
二、總體統(tǒng)計(jì)分析233
三、方案進(jìn)度233
四、激勵(lì)標(biāo)的物234
五、激勵(lì)標(biāo)的物的來源234
六、禁售期234
七、有效期236
八、預(yù)案公告統(tǒng)計(jì)分析236
九、完成階段數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)237
第五節(jié)我國上市公司股權(quán)激勵(lì)市場效應(yīng)實(shí)證分析238
一、事件研究法簡介238
二、股權(quán)激勵(lì)市場效應(yīng)檢驗(yàn)241
三、股權(quán)激勵(lì)市場效應(yīng)穩(wěn)健性檢驗(yàn)246
第六節(jié)結(jié)論、建議與啟示250
一、研究結(jié)論250
二、政策建議251
三、研究啟示252
第十一章我國上市公司治理價(jià)值相關(guān)性研究253
第一節(jié)問題提出253
一、研究背景253
二、研究意義254
第二節(jié)理論基礎(chǔ)與文獻(xiàn)綜述255
一、理論基礎(chǔ)255
二、國外公司治理價(jià)值相關(guān)性相關(guān)研究文獻(xiàn)255
三、國內(nèi)公司治理價(jià)值相關(guān)性相關(guān)研究文獻(xiàn)256
四、公司治理價(jià)值相關(guān)性研究評價(jià)257
第三節(jié)公司治理價(jià)值相關(guān)性研究設(shè)計(jì)258
一、公司治理價(jià)值相關(guān)性研究思路與假設(shè)258
二、公司治理價(jià)值相關(guān)性模型選擇259
三、樣本選擇、指數(shù)構(gòu)建與數(shù)據(jù)來源262
第四節(jié)描述統(tǒng)計(jì)與實(shí)證結(jié)果264
一、描述統(tǒng)計(jì)264
二、實(shí)證結(jié)果267
第五節(jié)穩(wěn)健性檢驗(yàn)277
一、基于因子分析法構(gòu)建公司治理指數(shù)277
二、穩(wěn)健性檢驗(yàn)實(shí)證結(jié)果280
第六節(jié)結(jié)論、建議與啟示287
一、研究結(jié)論288
二、政策建議288
三、研究啟示288
第十二章我國上市公司治理溢價(jià)實(shí)證研究289
第一節(jié)研究背景與研究意義289
一、研究背景289
二、研究意義290
第二節(jié)相關(guān)研究文獻(xiàn)述評291
一、公司治理溢價(jià)研究文獻(xiàn)綜述291
二、Fama-French三因子定價(jià)模型研究文獻(xiàn)綜述292
三、文獻(xiàn)綜述小結(jié)293
第三節(jié)研究設(shè)計(jì)294
一、研究思路294
二、模型選擇：Fama-French三因子定價(jià)模型295
三、樣本選擇295
四、數(shù)據(jù)處理296
第四節(jié)實(shí)證結(jié)果與穩(wěn)健性檢驗(yàn)296
一、實(shí)證結(jié)果296
二、穩(wěn)健性檢驗(yàn)297
第五節(jié)研究結(jié)論300
第十三章總結(jié)與展望302
第一節(jié)總結(jié)302
第二節(jié)展望303
參考文獻(xiàn)305